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恒生科技何时能够真正走出底部、再度崛起？“新版”恒生科技的制度红利，能否提升指数对硬科技的“捕获能力”，成为新的催化？围绕上述问题，21世纪经济报道记者近日专访了中金公司研究部董事总经理、首席海外与港股策略分析师刘刚。

“恒生科技跌回起点，本质上是居民信用周期走弱、指数结构错配与盈利增长不足共同作用的结果，而不只是简单的估值调整。”刘刚表示，恒科虽然以科技为名，但更像一个“大号版的消费指数”，七成以上权重集中于互联网、电商、新能源汽车等泛消费方向，与居民信用周期绑定更深。

在他看来，恒科的结构决定了，要真正逆转颓势，需要重现政策端的“924时刻”或产业端的“DeepSeek时刻”。短期产业催化的可能性更值得期待，但中长期绕不开居民信用周期：仅有产业突破而无内需修复，指数或有结构性行情，若居民信用周期真正改善，恒科的弹性会更加明显。（21世纪经济报道记者孙永乐）