制造业不仅直接体现了一个国家的生产力水平，更是作为区别发展中国家和发达国家的重要因素，由此可见制造业在国民经济中的地位举足轻重。据上海产业转型发展研究院、上海钢联电子商务股份有限公司联合发布数据显示，2023年3月，中国制造业供给指数（MMSI）为162.23点，同比下降4.68%，环比增长33.14%。（数据起点2014年1月指数为100点）。
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能源方面，3月全国煤炭价格以跌为主。受市场交易整体需求不振和产地煤炭供应增加影响，煤矿库存不断增加，矿方考虑到减轻库存压力选择跟降刺激销售，下游终端均放缓采购节奏，市场整体交易偏冷清。钢材方面，3月国内经济景气水平强劲回升，叠加钢材需求同环比明显增加，驱动钢材价格偏强运行，但中旬开始海外金融风险加剧，市场心态有所转弱，钢价冲高回落。需求方面，3月房地产新开工面积1.05亿㎡，同比减少29.03%，较上期跌幅急剧扩大，地产修复态势仍不明朗；3月多地基建项目密集开工，实物工作量落地，刺激钢材需求增加；3月汽车产销量环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%，虽高于去年同期，但是低于2017、2018和2019年，汽车行业消费表现一般；3月挖掘机、装载机销量整体依旧处于下行区间，出口延续增长；国内消费恢复，家电产销量实现同比正增长。整体看，随着疫情影响消退和宏观经济政策逐渐落地，3月钢材需求环比继续回升。
一、3月钢材产销环比继续回升
钢铁是终端制造业的重要生产原材料，以钢铁消费趋势为观测视角可以较为准确的判断下游制造业发展状况。3月钢铁业供给指数为163.21，同比下降6.5%，环比增长19.41%。供应方面，3月五大品种周均产量961万吨，环比增加3.97%，同比增加0.55%。消费方面，五大品种钢材周均消费环比增加13.94%，同比增加4.36%。具体来看，建筑钢材消费季节性回升，但由于房企前期拿地不足，新开工依然维持负增长，建材消费仅略高于去年同期水平，增幅有限。板材方面，随着疫情影响消退，制造业产销有所好转，板材消费回升，其中中厚板、镀锌板消费在基建拉动下保持高位。
3月国际原油价格呈现明显跌势。3月石油供给指数为74.7，同比下降29.63%，环比下降4.33%。3月国际原油均价呈明显跌势。截止3月31日，3月WTI期货月均价74.49美元/桶，月环比下跌4.9%。3月国际原油价格呈现明显跌势，直至月末才逐渐修复回升。上旬中国及亚洲经济需求前景带来的利好与美联储官员鹰派言论的利空博弈，导致国际油价趋稳运行。中旬美国硅谷银行突发破产，欧洲瑞信股价暴跌，欧美银行业风险骤然凸显，冲击经济信心及需求前景，国际油价大跌。下旬沙特及俄罗斯重申减产立场坚定，美联储转向温和加息操作，油价逐渐摆脱低位反弹。
3月有色金属价格走势略有分化。3月有色金属供给指数为222.2，同比下降7.45%，环比增长1.89%。铜方面，3月铜价宽幅震荡。海外宏观环境"冬夏转换"，新增外部压力打破了铜价本来的震荡轨迹，价格大幅回落后反弹。另外，海外库存持续去化，缺铜现象仍然延续，提振铜价反弹。铝方面，3月铝价震荡偏弱。宏观压力升级，拖拽有色盘面下跌，铝价跟跌，但成本重心坚挺，支撑铝价跌幅小于其他品种。
3月份化工品价格涨跌互现。3月化工业供给指数为149.87，同比下降12.46%，环比增长23.77%。3月份化工品月均价涨幅超过5%的产品共11个，跌幅超过5%的产品占比19%。点对点产品价格表现来看，70个产品中有37个产品下跌，占比53%，较2月24个下跌数量明显增多。涨幅靠前的产品有二乙二醇、苯胺、丙酮、软泡聚醚。展望4月，全球经济风险逐渐减弱，国际原油预计止跌企稳，伴随需求端的稳步恢复，近油端化工品价格有望低位反弹。
3月全国煤炭供应回升，但价格以下跌为主。3月煤炭行业供给指数为176.82，同比增长5.41%，环比增长26.43%。焦煤方面，随着炼焦煤供应回升以及焦钢价格疲软，进一步给到煤矿端压力，产地端累计回调200-400元不等，下旬成材市场走弱明显后，原料煤下跌节奏加快；动力煤方面，受市场交易整体需求不振影响，煤矿库存不断增加，矿方考虑到减轻库存压力选择跟降刺激销售，下游终端均放缓采购节奏，市场整体交易偏冷清。
3月汽车产销量实现同环比增长，但相较于历年3月仍处于偏低水平。3月汽车供给指数为132.78，同比下降6.34%，环比增长60.21%。3月汽车产销量分别为258.4万辆和245.1万辆，环比分别增长27.2%和24%，同比分别增长15.3%和9.7%，虽高于去年同期，但是低于2017、2018和2019年。尽管3月初在全国范围内掀起的价格战势头相当猛烈，但3月份整个汽车市场的零售销量表现却并不尽如人意，后疫情的消费复苏仍需时间。
居民消费端持续改善，家电消费回升。3月家电供给指数为178.71，同比增长6.22%，环比增长58%。3月空调产量2930.7万台，同比增长13.2%；冰箱产量936.3万台，同比增长9%；洗衣机产量907万台，同比增长18.8%；彩电产量1869万台，同比增长1.2%。得益于后疫情时代居民消费改善和地产“保竣工”推进，家电产销量好转。
3月挖掘机、装载机销量整体依旧处于下行区间，出口延续增长。3月工程机械供给指数为143.86，同比增长9.67%%，环比增长61.3%。2023年3月销售各类挖掘机25578台，同比下降31%，其中国内13899台，同比下降47.7%；出口11679台，同比增长10.9%。2023年3月销售各类装载机13080台，同比下降14.6%。其中国内市场销量7813台，同比下降31.5%；出口销量5267台，同比增长34.7%。受下游项目资金面紧张，开工小时复苏放缓影响，3月工程机械内销下滑幅度仍较大。
3月份中国新船订单表现较为景气。3月造船业供给指数为176.16，同比增长27.35%，环比增长55.33%。根据中国船舶工业协会统计，2023年一季度我国新承接订单同比增长53%，手持订单量同比增长15.6%，造船完工量同比下降4.6%，一季度我国造船行业表现较为景气。其中，3月份我国新船订单同比增长27%，造船完工量同比增长63.8%，3月份造船行业表现略超预期。
1-3月份房地产新开工、施工端较降幅较1-2月均有扩大，企业投资意愿未有明显改善。3月建筑业供给指数为128.87，同比下降16.23%，环比增长40.47%。1-3月房地产开发投资累计完成额同比-5.8%，增速较1-2月下降0.1pct。新开工面积累计同比-19.2%，增速较1-2月下降9.8pct；3月单月新开工同比-29.0%，较1-2月下降19.7pct。施工面积累计同比-5.2%，增速较1-2月下降0.8pct；3月单月施工面积同比-34.2%，较1-2月下降29.9pct。竣工面积累计同比+14.7%，增速较1-2增长26.2pct，3月单月竣工绝对水平超6000万方创19年以来3月新高。3月，在销售稳步改善背景下，开发投资修复速度仍较缓慢，信贷宽松和需求回暖双重带动下，企业投资意愿未有明显改善。
基建项目提振建筑材料需求，建材供给指数环比大幅提升。3月建材供给指数为198.56，同比下降2.86%，环比增长94.61%。3月建筑材料需求持续回升，尽管经历了雨水天气的影响，导致南方多地需求受挫，但在基建强劲发力的带动下，整体好于去年同期。
二、3月制造业景气指数环比小幅回落，但依然维持在扩张区间
3月制造业PMI指数51.9%，预期51.5%，前值52.6%，较2月下降0.7个百分点，但仍处于高景气度位置，且高于市场预期。分项来看，生产方面，本月生产指数录得54.6%（前值56.7%），在经历了2月份的“报复性”生产之后，本月生产继续保持较强的扩张势头。需求方面，3月新订单指数53.6，相比2月下降0.5个百分点。其中新出口订单指数50.4%（前值52.4%）。相比而言，内需是本月整体需求高景气的主要支撑，外需则相对较弱，这凸显了促进内需以拉动经济回升的重要性。
各规模企业生产经营相对稳定。3月大中小型企业PMI分别为53.6%、50.3%、50.4%，较上月各下降0.1、1.7、0.8个百分点。各规模制造业企业PMI均处于临界线以上，其中大型企业无论是指数的绝对水平还是边际变化都表现最优，中型企业回落则较大型、小型企业更为明显。整体而言，各规模企业PMI指数体现出其生产经营活动处于相对稳定的状态。
货币方面，3月新增社融5.38万亿元，继续超市场预期，新增人民币贷款3.89万亿元，预期值为3.09万亿元，实现超预期增长。3月社融及信贷规模明显好于市场预期，展现出在稳增长政策持续发力下，实体经济融资需求大幅回升，推动社融走强，经济复苏信心充足。
从企业端来看，中长期贷款延续恢复态势，3月企业中长贷新增达20700亿元，占总体信贷增量的46.7%，同比多增7252亿元，延续多增趋势。短期贷款新增10815亿元，同比多增2726亿。政策推动实体融资成本下降、融资条件放松后，企业的信贷意愿上升。
从居民端来看，居民中长贷新增6348亿元，同比多增2613亿元，延续回暖态势。主要受商品房销售有持续回暖带动居民信贷需求持续回暖。
投资方面，1-3月固定资产投资同比增长5.1%，略低于预期值5.3%，明显低于1-2月份同比增速5.5%；其中，3月份同比增长4.7%，增速较1-2月份回落0.8个百分点。分项来看，1-3月份房地产、基建、制造业投资分别同比增长-5.8%、10.8%、7.0%，其中3月份分别同比增长-7.2%、9.9%、6.2%，增速较1-2月增速分别回落1.5、2.3、1.9个百分点；三大类投资同比增速均有所回落。
房地产方面，3月份商品房销售环比减少，企业对后市信心依然不足，房地产投资增长放缓，预计房地产总体温和复苏。
基建方面，3月基建投资同比增长9.9%，增速较1-2月份回落2.3个百分点，增速回落主要因为基数效应。今年基建投资仍是稳经济的重要抓手，从专项债拉动基建投资的角度来看，今年基建投资增速仍将维持高增长。
制造业方面，3月份制造业投资同比增长6.2%，增速较1-2月增速回落1.9个百分点。3月制造业投资增长有所放缓，但企业融资需求开始恢复，预计未来几个月制造业投资有望加快增长。
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