拆解单季度，Q3亏损拖累了整体业绩。石化机械Q1及Q2分别实现归母净利润584.61万元、2218.25万元，同比分别下滑76.9%、45.07%。Q3归母净利润则亏损2114.3万元，同环比分别下滑212.37%、195.31%。

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应收账款、存货双高

近年来，石化机械的应收账款呈现递增之势。2021年至2024年，公司应收账款分别为17.63亿元、21.6亿元、24.53亿元、28.37亿元。

截至今年三季度末，石化机械应收账款约31.01亿元，较2024年末增长约9.3%，占到当期营收的64.36%，意味着公司近三分之二的收入仍停留在“账面应收”状态，尚未转化为实际收入。

应收账款持续走高已引起投资者的高度关注与担忧。2025年半年度业绩说明会上，多名投资者就应收账款逐年递增提出质疑，石化机械方面表示，公司一直以来高度重视应收账款的清收工作，并制定了公司应收款项管理提升专项行动方案。今年前三季度，石化机械信用减值损失实现收益758.31万元，应收账款回收效率有所提升，去年同期信用减值损失为2464.32万元。

尽管当前石化机械应收账款短期回收效率有所改善，但应收账款高企的核心问题仍在，反映出公司营收增长对“赊销”模式的依赖度较高，一旦未来出现坏账，将直接侵蚀利润。

与此同时，石化机械今年三季度末的存货规模也赶超去年全年，同比增长15.97%至43.19亿元，较去年末增长约15.3%。

值得关注的是，反映资产周转效率的关键指标同步恶化。数据显示，截至今年三季度末，石化机械存货周转天数和应收账款周转天数分别延长至261.6天、166.4天，显著高于去年同期水平。

证券之星注意到，存货与应收账款双高占用大量流动资金之际，石化机械的财务压力正在进一步凸显。截至今年三季度末，石化机械资产负债率走高至70.46%，其流动资产合计92.01亿元，流动负债高达75.96亿元。

具体来看，公司今年三季度末的短期借款为21.91亿元，一年内到期的非流动负债为7560.23万元，但同期账上货币资金仅6.75亿元，远低于短期债务规模，资金缺口约15.92亿元。

10月下旬以来，因“深地经济”、子公司引入战投等利好推动，石化机械走出四连板行情，股价于10月23日走高至9.34元/股，触及2018年以来的阶段新高。但疲软的基本面难以支撑高涨的股价，三季报披露次日(10月23日)走出最后一个连板后，10月24日便以跌停收盘，此后进入下行通道。截至10月30日收盘，报7.21元/股，跌幅3.87%，较阶段高点跌去约22%。(本文首发证券之星，作者|陆雯燕)