富创精密靠单一客户收现比连降应收款飚产能不饱和

编者按：上交所网站近日发布消息，科创板上市委员会定于2022年5月5日召开2022年第35次上市委员会审议会议，届时将审议沈阳富创精密设备股份有限公司（以下简称“富创精密”）的首发申请。富创精密是能够量产应用于7纳米工艺制程半导体设备的精密零部件制造商。

富创精密拟于上交所科创板上市，保荐机构、主承销商为中信证券股份有限公司，保荐代表人为张欢、张明慧。

2018年至2021年，富创精密实现营业收入分别为22,493.16万元、25,335.12万元、48,121.85万元和84,312.82万元，实现归属于母公司所有者的净利润分别为686.23万元、-3,334.40万元、9,350.50万元和12,649.18万元，实现扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为-809.05万元、-6,016.99万元、3,161.11万元和7,484.73万元。

过去四年，富创精密经营活动产生的现金流量净额分别为1,634.00万元、5,258.00万元、17,633.14万元和15,733.96万元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为20,979.52万元、23,276.60万元、40,788.34万元和61,972.65万元，收现比分别为93.27%、91.87%、84.76%和73.50%。

2018年至2021年，富创精密向前五大客户（受同一实际控制人控制的企业合并计算）的销售金额分别为19,501.52亿元、22,129.98亿元、41,985.81亿元和72,704.84亿元，占当期营业收入比例分别为86.70%、87.35%、87.25%和86.23%。

其中，富创精密过去四年的第一大客户均为客户A。该公司各期对客户A的销售收入分别为15,202.44万元、17,483.93万元、31,871.05万元和47,186.63万元，占当期营业收入的比例分别为67.59%、69.01%、66.23%和55.97%。

2018年至2021年，富创精密主营业务收入来自工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管路。其中，工艺零部件销售收入占主营业务收入的比例分别为32.77%、26.73%、24.72%和21.50%，结构零部件销售收入占主营业务收入的比例分别为56.30%、47.46%、41.61%和42.44%，模组产品销售收入占主营业务收入的比例分别为10.71%、23.57%、21.22%和19.44%，气体管路销售收入占主营业务收入的比例分别为0.22%、2.24%、12.45%和16.62%。

2018年至2021年，富创精密工艺零部件产销率分别为84.35%、76.59%、100.07%和89.55%，结构零部件产销率分别为88.53%、94.83%、94.55%和93.10%，模组产品产销率分别为76.81%、115.04%、86.02%和90.91%，气体管路产销率分别为100.70%、68.98%、86.05%和89.96%。

富创精密主营产品产能利用率未饱和。过去四年，该公司工艺零部件及结构零部件产能利用率分别为71.61%、62.70%、81.21%和90.17%，气体管路产品产能利用率分别为0.20%、4.55%、23.32%和63.18%。

富创精密本次拟公开发行股票数量为不超过 5,226.3334 万股，且不低于发行后公司总股本的 25%。该公司拟募集资金160,000.00万元，其中100,000.00万元拟用于集成电路装备零部件全工艺智能制造生产基地，60,000.00万元拟用于补充流动资金。

富创精密表示，本次募集资金投资项目通过精密机械制造、焊接、表面处理特种工艺以及精密零部件、气体管路和模组产品生产线，搭建智能信息化管理平台，扩大公司现有产品产能，提高产品科技含量，提升生产的信息化水平，满足下游市场需求，同时有助于公司拓宽产品应用领域，提升产品供货能力。

过去四年，富创精密应收账款金额持续上升。2018年至2021年，该公司应收账款账面余额分别为4,925.40万元、7,587.64万元、13,667.19万元和36,331.50万元，占营业收入的比例分别为21.90%、29.95%、28.40%和43.09%。

精密零部件制造商IPO拟募资16亿元

富创精密的前身为沈阳富创精密设备有限公司，成立于2008年6月24日。2020年10月27日，有限公司整体变更为股份有限公司。

富创精密是国内半导体设备精密零部件的领军企业，也是全球为数不多的能够量产应用于7纳米工艺制程半导体设备的精密零部件制造商。公司主要产品应用的半导体设备覆盖集成电路制造中刻蚀、薄膜沉积、光刻及涂胶显影、化学机械抛光、离子注入等核心环节，部分产品已应用于制造先进7纳米制程的前道设备中，该公司的产品为半导体设备、泛半导体设备及其他领域的精密零部件，具体包括工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管路。

2021年12月10日，富创精密在上交所网站披露招股说明书，拟于上交所科创板上市，保荐机构、主承销商为中信证券股份有限公司，保荐代表人为张欢、张明慧，律师事务所为北京市中伦律师事务所，会计师事务所为立信会计师事务所（特殊普通合伙），资产评估机构为北京国融兴华资产评估有限责任公司。

富创精密结合自身状况，选择适用《上海证券交易所科创板股票发行上市审核规则》第二十二条规定的上市标准中的“（一）预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。

富创精密本次拟公开发行股票数量为不超过5,226.3334万股，且不低于发行后公司总股本的25%。该公司拟募集资金160,000.00万元，其中100,000.00万元拟用于集成电路装备零部件全工艺智能制造生产基地，60,000.00万元拟用于补充流动资金。

截至招股说明书签署日，沈阳先进制造技术产业有限公司（以下简称“沈阳先进”）持有富创精密22.55%股份，为富创精密第一大股东。富创精密实际控制人为郑广文，郑广文可控制公司合计34.03%的股份表决权，比第二大股东宁波祥浦创业投资合伙企业（有限合伙）（持股21.56%）高出10%以上。此外，郑广文担任董事长、总经理，对公司生产经营、重大决策具有实际的控制力。

郑广文，男，1966年出生，中国国籍，无永久境外居留权，毕业于吉林工业大学（现吉林大学）技术经济专业，本科学历。1990年9月至1997年5月任辽宁省汽车贸易集团科长，随后辞职创业，成立辽宁汽车物资销售中心，并逐步发展到多家汽车4S店。在创业过程中，郑广文有意向进入工业制造领域。2003年，因中国科学院沈阳自动化研究所旗下沈阳先进拟引入投资者，郑广文认可中国科学院沈阳自动化研究所的相关技术资源和产业化机会，从而投资入股沈阳先进，业务逐步拓展至高端精密制造领域，并于2008年6月通过沈阳先进投资设立富创有限。2008年1月至今，郑广文先后任沈阳先进董事、总经理、执行董事等职务；2006年5月至今，任芯源微董事；2009年11月至今，任富创有限/富创精密董事长、总经理。

收现比连降3年

对于2019年出现净亏损，富创精密回复记者称，半导体设备精密零部件属于资本密集型行业。公司以外销为主，全球行业景气度是影响公司产能利用率和盈利的关键因素。此外，公司2017年开始预投产能，2019年产能逐渐转固，进一步加大了产能利用率和盈利的波动。公司在2019年产能利用率和业绩进入周期“低谷”，随着行业景气度回升带动产销量增长，公司产能利用率快速攀升，2021年基本达到“满产”状态，营业收入和经营业绩也随之高速增长。

2018年至2021年，富创精密经营活动产生的现金流量净额分别为1,634.00万元、5,258.00万元、17,633.14万元和15,733.96万元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为20,979.52万元、23,276.60万元、40,788.34万元和61,972.65万元，收现比分别为93.27%、91.87%、84.76%和73.50%。

富创精密解释称，2020年起，公司大陆地区客户销售收入占比逐年增加，大陆地区客户应收账款回款信用期相对较长，导致公司销售商品、提供劳务收到的现金占营业收入比例呈现下降趋势；此外，公司主要客户北方华创2020年起减少现金支付，采用数字化应收账款债权凭证支付（2021年全部货款支付均采用此方式），从而公司销售商品收到的现金占营业收入比例减小。为保证资金周转，2021年公司对前述凭证进行贴现融资，对应筹资活动中取得借款收到的现金占比大幅增加，公司通过相关凭证贴现融资替代销售现金回款，以上合计收到的现金2020年和2021年的占比基本保持稳定。

2022年1-3月，富创精密实现营业收入28,089.17万元，同比增长90.68%；实现归属于母公司股东净利润4,094.84万元，同比增长109.07%；实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润3,136.89万元，同比增长199.75%。

产能不饱和仍扩产

2018年至2021年，富创精密主营业务收入来自工艺零部件、结构零部件、模组产品和气体管路。其中，工艺零部件销售金额分别为7,149.43万元、6,661.79万元、11,693.16万元和17,833.92万元，占比分别为32.77%、26.73%、24.72%和21.50%；结构零部件销售金额分别为12,281.27万元、11,830.91万元、19,682.44万元和35,207.65万元，占比分别为56.30%、47.46%、41.61%和42.44%；模组产品销售金额分别为2,336.08万元、5,875.55万元、10,036.11万元和16,123.81万元，占比分别为10.71%、23.57%、21.22%和19.44%；气体管路销售金额分别为47.46万元、557.85万元、5,890.17万元和13,783.57万元，占比分别为0.22%、2.24%、12.45%和16.62%。

富创精密工艺零部件及结构零部件生产流程中，精密机械制造是关键工序之一，该工序所需使用的关键设备包括五轴加工中心、卧式加工中心、立式加工中心等。上述关键设备是影响公司工艺及结构零部件产能的重要因素。过去四年，前述关键设备的产能利用率分别为71.61%、62.70%、81.21%和90.17%。

富创精密的模组产品生产流程主要为装配和测试，生产组织具有一定灵活性，且产品具有多品种、定制化的特点，因此难以使用单一指标衡量模组产品的产能。

过去四年，富创精密的气体管路产品产能利用率分别为0.20%、4.55%、23.32%和63.18%。

富创精密本次拟使用100,000.00万元募集资金用于集成电路装备零部件全工艺智能制造生产基地。

富创精密称，本次发行募集资金拟投资的“集成电路装备零部件全工艺智能制造生产基地”围绕公司主营业务进行建设。本次募集资金投资项目通过精密机械制造、焊接、表面处理特种工艺以及精密零部件、气体管路和模组产品生产线，搭建智能信息化管理平台，扩大公司现有产品产能，提高产品科技含量，提升生产的信息化水平，满足下游市场需求，同时有助于公司拓宽产品应用领域，提升产品供货能力。

富创精密相关人士对记者表示，随着行业景气度提升以及我国半导体设备厂商崛起，公司订单量快速增加，产能逐步消化，产能利率用逐步提升。如公司不能进一步扩大产能，满足客户不断增加的需求，公司的发展将受到制约。

应收账款持续增长

2018年至2021年，富创精密应收账款账面余额分别为4,925.40万元、7,587.64万元、13,667.19万元和36,331.50万元，占营业收入的比例分别为21.90%、29.95%、28.40%和43.09%；坏账准备分别为214.98万元、918.28万元、1,219.54万元和2,022.96万元；应收账款账面价值分别为4,710.42万元、6,669.36万元、12,477.65万元和34,308.54万元。

2018年至2021年，富创精密应收账款周转率分别为5.42次/年、4.05次/年、4.53次/年和3.37次/年。同期。同行业可比上市公司应收账款周转率平均值分别为8.97次/年、8.13次/年、9.88次/年和9.93次/年。

此外，富创精密应收账款周转率各期均低于同行业可比上市公司京鼎精密和超科林。过去四年，京鼎精密的应收账款周转率分别为6.82次/年、6.55次/年、8.92次/年和9.24次/年，超科林的应收账款周转率分别为11.12次/年、9.71次/年、10.83次/年和10.62次/年。

毛利率波动

2018年至2021年，富创精密主营业务毛利率分别为31.48%、16.16%、30.99%和30.99%。

同期，同行业可比上市公司毛利率平均值分别为19.83%、18.78%、21.50%和21.64%。

过去四年，富创精密工艺零部件平均销售单价分别为7,898.17元/件、13,147.41元/件、11,396.84元/件和10,265.90元/件，结构零部件平均销售单价分别为564.39元/件、522.20元/件、610.50元/件和754.49元/件，模组产品平均销售单价分别为12,892.28元/件、16,555.52元/件、33,498.38元/件和29,109.60元/件，气体管路平均销售单价分别为1,659.51元/件、1,233.92元/件、1,630.86元/件和1,347.30元/件。

依赖单一客户

2021年研发费用率8.80%

2018年至2021年，富创精密研发费用分别为2,884.18万元、2,880.53万元、3,693.17万元和7,419.86万元，占营业收入的比例分别为12.82%、11.37%、7.67%和8.80%。

同期，同行业可比上市公司研发费用率平均值分别为2.58%、2.78%、2.12%和2.37%。

截至2021年12月31日，富创精密拥有研发人员225人，占当年员工总人数的20.68%，超过10%。