北京2月16日讯 北京证券交易所上市委员会2023年第6次审议会议于2023年2月15日上午召开，审议结果显示，烟台民士达特种纸业股份有限公司（简称“民士达”）符合发行条件、上市条件和信息披露要求。这是今年过会的第32家企业（其中，上交所和深交所一共过会26家，北交所过会6家)。

(资料图片)

民士达的保荐机构为中泰证券股份有限公司，签字保荐代表人为刘学亮、王作维。这是中泰证券今年保荐成功的第2单IPO项目。此前，1月13日，中泰证券保荐的山东博苑医药化学股份有限公司过会。

民士达主营业务为芳纶纸及其衍生品的研发、生产和销售，主要产品芳纶纸是一种由制纸级芳纶纤维经纤维分散、湿法成形、高温整饰等工艺技术制成的高性能新材料，具有高强度、耐高温、本质阻燃、绝缘、抗腐蚀、耐辐射等诸多特性，广泛应用于电力电气、航空航天、轨道交通、新能源、电子通讯、国防军工等领域。

截至招股说明书签署之日，民士达的控股股东为泰和新材，泰和新材持有民士达股份96,860,000股，持股比例为91.38%；民士达实际控制人为烟台市国资委。

民士达拟在北交所拟公开发行股票不超过40,250,000股（全额行使超额配售选择权的情况下）。具体为：不超过35,000,000股（未考虑超额配售选择权的情况下）；本次发行过程中，发行人和主承销商将根据具体情况择机确定是否采用超额配售选择权，如采用超额配售选择权，超额配售发行股票数量不得超过未考虑超额配售选择权公开发行股票数量的15%（即5,250,000股）。本次发行后公众股东持股数量不低于发行后总股本的25%。

民士达拟募集资金29,770.00万元，分别用于新型功能纸基材料产业化项目、研发中心项目、补充流动资金。

审议意见

无

审议会议提出问询的主要问题

1.关于独立性。根据申报文件，（1）发行人为泰和新材制纸级芳纶纤维的唯一客户。（2）同行业公司中美国杜邦、超美斯、赣州龙邦均为自产自用制纸级芳纶纤维生产芳纶纸。（3）发行人生产芳纶纸产品所用的主要原材料为短切纤维、沉析纤维等制纸级芳纶纤维，主要采购自控股股东泰和新材。报告期内，发行人自关联方采购的短切纤维、沉析纤维金额占发行人采购总额的比例分别为89.30%、87.71%、81.02%及83.38%。请发行人：（1）详细说明对比同行业公司普遍具备原材料生产能力的行业情况，进一步阐述由控股股东泰和新材开展短切纤维、沉析纤维等原材料生产业务的合理性，发行人的业务是否完整。（2）说明关联交易占比高的合理性，发行人原材料采购是否对控股股东泰和新材存在严重依赖，独立性是否存在重大缺陷。（3）说明发行人是否将长期面临关联交易占比高或依赖控股股东获取原材料的情形；在泰和新材对发行人主要原材料供应不足、供货不及时，无法满足发行人原材料需求的情况下，发行人是否能够向其他供应商提高采购量。（4）补充说明在同行业主要公司均为自产自用原材料且控股股东生产的制纸级芳纶纤维全部销售给发行人的情况下，发行人未考虑收购该生产线的原因，未来是否考虑收购。请保荐机构、申报会计师及发行人律师补充核查上述问题，并针对发行人业务独立性、是否存在利益输送发表明确意见。

2.关于毛利率。根据申报文件，2020年泰和新材成为发行人控股股东。报告期内，发行人自关联方采购的短切纤维、沉析纤维金额占发行人采购总额的比例分别为89.30%、87.71%、81.02%及83.38%。报告期内，泰和新材向发行人销售间位短切纤维的毛利率分别为15.26%、22.37%、24.23%、18.91%，销售间位沉析纤维的毛利率分别为16.59%、21.33%、25.52%、16.83%，同期发行人主营业务毛利率为31.97%、28.76%、25.59%、28.37%。请发行人：（1）说明发行人主营业务毛利率变化与泰和新材销售给发行人的间位短切纤维、间位沉析纤维毛利率变化之间的相关性和合理性等。（2）说明2020年后泰和新材销售给发行人的间位短切纤维、间位沉析纤维毛利率持续下降的合理性和可持续性等。请保荐机构、申报会计师核查上述事项并发表明确意见。

2023年上交所深交所IPO过会企业一览：