螺矿

钢材现货螺纹HRB400北京3730，0；杭州3800，+10；山东3680，0；热卷上海4060，0；乐从4050，0。全国237家主流贸易商建材成交14.27万吨，上周均值14.87万。Mysteel建筑钢材成交量（840样本）35.51万；上周均值38.00万。铁矿港口现货价格全天涨跌互现。现青岛港PB粉875跌2，超特粉738平。8月1日铁矿石成交量：全国主港铁矿累计成交87.4万吨，环比下降14.4%；本周平均每日成交94.8万吨，环比下降3.2%；远期现货累计成交34万吨（4笔），环比下降34.6%。（数据来源，mysteel）。

(资料图)

市场消息：（1）国家发改委等部门发布关于实施促进民营经济发展近期若干举措的通知。其中提出，将民营企业债券央地合作增信新模式扩大至全部符合发行条件的各类民营企业，尽快形成更多示范案例；（2）7月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.2，低于6月1.3个百分点，时隔两月再次录得50以下。（3）8月1日，Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12331.69万吨，环比上周一减少218万吨，47港库存总量12967.69万吨，环比减少225万吨。

宏观政策刺激预期、产量平控政策以及季节性旺季预期等利多驱动，黑色市场出现了较大幅度的反弹。当前时点，黑色正面临利多因素的兑现期，类似于2022年12月中旬。一是，7月底政治局会议精神虽然没有强刺激，但近期国内系列经济刺激政策再出台，符合我们认为政策预期正在落地期的判断。二是，近期唐山限产加严，且产量平控政策预期下，短期钢材带领原料冲高，利多的因素已经在兑现。展望未来，我们认为利多主要因素在兑现，利空因素开始酝酿。当前利多驱动因素，季节性补库需求等还有一定反弹驱动。不过季节性来看，近两年一般价格呈现的是反季节走势，也就是淡季涨价旺季容易跌价。且目前资金现状和下游需求看，并不支持大幅反弹。另外，需要关注实际利率大幅提升后，海外面临经济低迷和融资成本上升双重困局，出口和海外宏观隐藏较大风险。综合来看，8月黑色走势大概率会像今年的2月份，维持高位震荡趋势；四季度不排除黑色再次出现类似4-5月份的回落，长期建议逢高偏空参与。

钢材期货价格下跌后略反弹，现货价格稳中略涨。钢材现货仍在传统消费淡季，需求表现仍然弱势，库存淡季压力并不大，宏观上仍有政策继续向好的预期，加上粗钢产量平控的预期仍在，仍然有带动钢材价格继续反弹的动力但随着时间的推移，旺季越来越近了，要注意旺季需求不能兑现预期的价格回落风险。

操作建议：预计强势或告一段落，呈现高位震荡趋势，短期多单注意止盈，中长期空单逢高布局。钢材利润不建议追高；期现套保可以在盘面反弹的过程中建仓，等待旺季兑现。

煤焦

1日炼焦煤市场暂稳运行。现山西吕梁柳林低硫主焦煤2000元/吨，中硫主焦煤1820元/吨，甘其毛都口岸蒙5#精煤1610元/吨，港口俄罗斯K4主焦煤1680元/吨，澳洲峰景248美元/吨。

1日焦炭市场稳中偏强运行。现山西地区主流市场准一级湿熄冶金焦报价1880-2000元/吨；准一级干熄冶金焦报价2190-2220元/吨；一级湿熄冶金焦报价1950-2060元/吨；一级干熄冶金焦报价2220-2330元/吨。山东地区焦炭价格准一干熄主流报价2330-2390元/吨，出厂现汇含税。

焦煤：前期因安全事故检查停产的煤矿陆续开始复产，但进度偏慢，同时有新增停产煤矿出现，焦煤短期供应仍略偏紧。中间贸易商环节以及洗煤厂观望情绪加重，市场交投氛围有所降低。焦炭四轮提涨已经开始，但主流钢厂仍未回应。焦企亏损较为严重，对高价煤资源的采购仍偏谨慎。

焦炭：焦炭第四轮涨价提出，但未落地，焦企亏损仍较为严重。个别焦企由于亏损开始陆续限产，限产范围进一步扩大，供应整体呈现偏紧缩格局。下游钢厂钢价震荡，在高铁水支撑下，对焦炭的需求较好，但钢厂利润逐步收缩，对于焦价提涨有所抵触，原料仍以按需采购为主。

短期来看，近期煤矿安全检查严格，煤焦供给略偏紧，同时铁水产量维持相对高位，钢厂原料仍以按需采购为主，供需整体维持紧平衡，短期煤焦现货维持稳中偏强。不过，在粗钢平控政策逐步落地预期下，铁水产量或将见顶回落，同时，钢厂也会根据自身利润情况进行阶段性产量调整。因此，总体来看预计短期煤焦期货价格或以震荡下跌运行为主。

策略方面，焦炭和焦煤2309合约短期或震荡下跌，可逢反弹轻仓做空。

铁合金

市场消息（数据来自铁合金在线）：①1日硅铁72#6600-6750，75#7000-7200元/吨现金自然块出厂，75#成交底价小幅上移，陕西部分工厂报价7200元/吨现金。②1日硅锰6517#宁夏、内蒙报价6500-6550元/吨；贵州、广西报价6500-6550元/吨，暂稳。（现金出厂含税报价，元/吨）。

早评：双硅高开低走，日内波动有限。从成本端看，港口锰矿整体持稳，化工焦、兰炭、硅石暂稳，电价仍有下行预期，冶金焦上调第四轮报价，钢厂暂无接受消息，不排除化工焦进一步跟涨的可能性，中期内硅铁成本线下行可能性大于锰硅。从供需端看，硅铁主产区持续复产，且8月仍有加速复产迹象，硅锰南方产区受成本高位影响有小幅停产，但北方产区维持高开工和高供应；中期双硅供需趋松不改，硅铁过剩程度更加严重。因此推荐单边逢高空硅铁，且可逢硅铁反弹或者锰硅急跌，做缩双硅价差（硅铁-锰硅）。

趋势：中期逢高做空硅铁，11合约关注7200-7250压力区间。

套利：逢硅铁反弹或锰硅急跌，做缩双硅价差（硅铁-锰硅）。