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1、从2019年8月开始,华仁药业的几大股东累计减持37次,合计1.3亿股,减持金额约6.12亿元。而在此期间,华仁药业的董监高也进行了一轮大换血,目前,公司的董监高成员中,仅董秘吴聪是2019年8月之前入职的员工,其他成员均是实控人变更后新任命的。

2、2017年至2019年期间,华仁药业的毛利率始终维持在53%以上,2020年之后,公司毛利率是一降再降,截止2022年底 ,华仁药业的毛利率已经降至43.27%。

今年第一季度,公司毛利率为41.67%,同比下降7个百分点,创近7年新低。

3、2022年,华仁药业计提了2.72亿元的坏账准备,其中,单项100%计提坏账准备7611.75万元,涉及42家单位,计提理由是“预计不能收回”;按组合计提坏账准备金额为1.96亿元,主要涉及医院和医药公司。不仅如此,华仁药业2019年至2021年期间,应收账款计提坏账准备分别为1.56亿元、2.04亿元、2.34亿元,每年都在增长,四年应收账款累计计提坏账准备8.66亿元。

4、2022年,华仁药业研发费用为0.55亿元,较2021年同比下降13.15%,为同行业可比公司中最低,研发费用率(研发费用/营业收入)也是行业中最低的。此外,2022年华仁药业拥有327名研发人员,而销售人员有304人,通过计算,凤凰网财经《上市公司研究院》发现,华仁药业销售人员人均年薪41.57万元,是研发人员人均年薪8.86万元的4.69倍。

“为什么几大股东一年又一年不停的减持,是什么原因造成的?对公司没有信心?对未来没有希望吗?”前不久,一位华仁药业的投资者在互动易平台上对公司发起了三连问。

投资者之所以有这样的质疑,是因为这几年华仁药业的减持次数确实多,从2019年8月开始,华仁药业的几大股东累计减持37次,合计1.3亿股,减持金额约6.12亿元。而在此期间,华仁药业的董监高也进行了一轮大换血,目前,公司的董监高成员中,仅董秘吴聪是2019年8月之前入职的员工,其他成员均是实控人变更后新任命的。

此外,凤凰网财经《上市公司研究院》发现,2017年至2019年期间,华仁药业的毛利率始终维持在53%以上,2020年之后,公司毛利率是一降再降,截止2022年底 ,华仁药业的毛利率已经降至43.27%。今年第一季度,公司毛利率为41.67%,同比下降7个百分点,创近7年新低。

与此同时,华仁药业的短期债务压力也比较大。目前,公司账上货币资金有2.22亿元,为近5年最低。但华仁药业账上短期借款12.18亿元、应付账款1.23亿元、一年内到期的非流动负债3.51亿元,合计16.92亿元,短期负债远超账上货币资金。

与此同时,通过近些年的数据,凤凰网财经《上市公司研究院》发现,作为医药行业公司,华仁药业似乎更加注重销售。2022年,华仁药业拥有327名研发人员,而销售人员有304名,销售人员薪酬总额为1.26亿元,人均年薪41.57万元,是研发人员人均年薪8.86万元的4.69倍。

高层大换血 三大股东减持套现6个多亿

资料显示,华仁药业创建于1998年5月,是一家集产、学、研为一体的,以医药、大健康、医疗器械和医疗服务为主的国有控股医药健康产业集团。2010年8月,公司在深圳证券交易所成功上市。

2019年7月29日,华仁药业发布公告称,公司原控股股东“广东永裕恒丰投资有限公司”及“永裕恒丰投资管理有限公司”(以下简称广东永裕及永裕恒丰)协议转让的公司20%股份已全部完成过户。

接盘方则是西安曲江天授大健康投资合伙企业(有限合伙)(以下简称天授大健康),股权转让完成后,天授大健康合计拥有上市公司股份表决权26.6%,成为华仁药业的控股股东,西安曲江新区管委会正式成为华仁药业的实际控制人。

凤凰网财经《上市公司研究院》发现,华仁药业实际控制人完成变更后,几位大股东开启了频繁减持之路。

Wind数据显示,2019年8月至今,华仁药业的三位大股东(红塔创新投资股份有限公司、华仁世纪集团有限公司、永裕恒丰投资管理有限公司)累计减持37次,合计1.3亿股,减持金额约6.12亿元。

期间,华仁药业董事长杨效东和原副总裁卜国修虽然曾进行过几次增持,但二人加起来增持不过500多万元,与几位大股东减持的6个多亿相比,简直是杯水车薪。

大股东们的集体减持套现的同时,公司高管变化的也极其频繁。

比如,曾多次增持公司股票的原副总裁卜国修在2022年7月份,因个人原因申请辞去执行总裁职务,辞职后不再继续担任公司及子公司其他职务。辞职后,卜国修进入深圳大佛药业股份有限公司,担任该公司的董事长。

除了卜国修,公司执行总裁蔡孟杰、执行总裁沈宏策、执行总裁初晓君以及执行总裁张春强也均先后离开了华仁药业。

Wind数据显示,华仁药业目前的董监高成员中,仅董秘吴聪是2019年8月之前入职的员工,其他成员均是实控人变更后新任命的。

短期债务压力加剧 四年应收账款累计计提坏账准备8个亿

实控人变更、管理层大换血后,华仁药业营收、净利有了短暂上升。

其中,营业收入由2019年的14.62亿元升至2022年的16.19亿元,归母净利润由2019年的0.42亿元升至2022年的1.81亿元。

不过,看似还不错的业绩提升背后则是公司毛利率大幅下滑、短期偿债压力大。

2017年至2019年期间,华仁药业的毛利率始终维持在53%以上,2020年之后,公司毛利率是一降再降,截止2022年底 ,华仁药业的毛利率已经降至43.27%。

今年第一季度,公司毛利率为41.67%,同比下降7个百分点,创近7年新低。

从华仁药业财报中,凤凰网财经《上市公司研究院》发现,公司毛利率大幅下滑与成本上升有着密切相关。2022年,华仁药业商业成本为2.3亿元,同比增加200.36%,成本上升主要源于采购成本增长了111.69%。

与此同时,华仁药业的短期债务压力也比较大。目前,公司账上货币资金有2.22亿元,为近5年最低。

但华仁药业账上短期借款12.18亿元、应付账款1.23亿元、一年内到期的非流动负债3.51亿元,合计16.92亿元,短期负债远超账上货币资金。

债务压力较大的同时,华仁药业的经营现金流也不是很好。

2019年,公司经营现金流净额为3.09亿元,2020年至2022年,公司经营现金流净额为-0.11亿元、-5.79亿元、2.18亿元,三年累计净流出3.72亿元。

此外,华仁药业的应收账款整体占比也比较高,其中,应收账款为6.37亿元,占总资产12.33%。

更有意思的是,2022年,华仁药业计提了2.72亿元的坏账准备,其中,单项100%计提坏账准备7611.75万元,涉及42家单位,计提理由是“预计不能收回”;按组合计提坏账准备金额为1.96亿元,主要涉及医院和医药公司。

计提2.72亿的坏账准备,比华仁药业2022年全年的净利润还要高出9000万元。

不仅如此,华仁药业2019年至2021年期间,应收账款计提坏账准备分别为1.56亿元、2.04亿元、2.34亿元,每年都在增长,四年应收账款累计计提坏账准备8.66亿元。

天眼查数据显示,2022年华仁药业起诉对部分欠债未还的公司进行了诉讼,但大部分欠款并未追回。

值得一提的是,资金紧缺的华仁药业今年定增募资13.4亿元,其中,近30%的资金用于补充流动资金及偿还银行借款。

销售人员薪酬是研发人员4倍

在公司经营上,凤凰网财经《上市公司研究院》发现,作为医药行业公司,华仁药业似乎更加注重销售,在研发上的投入远不及同行。

2022年,华仁药业研发费用为0.55亿元,较2021年同比下降13.15%,为同行业可比公司中最低,同时,研发费用率(研发费用/营业收入)也是行业中最低的。

不过,华仁药业在销售上的支出可不是最低的,2022年,公司销售费用为2.25亿元,是研发费用的4.64倍,在同行可比公司中排第3名。

除了销售费用远高于研发费用,华仁药业重销售轻研发还体现在员工的薪酬上。

2022年,华仁药业拥有327名研发人员,较2021年下降了7.63%。而这327名研发人2022年薪酬总额2896.8万元,较2021年下降了19.88%。

而华仁药业2022年销售人员有304人,薪酬总额1.26亿元,人均年薪41.57万元,较2021年人均年薪增加了10%。同时,销售人员的人均年薪是研发人员人均年薪8.86万元的4.69倍。

目前,华仁药业实际控制人变更将近4年了,但公司整体经营情况并未有明显的改善,反而“股东减持套现”、“债务压力大”、“应收账款坏账风险”等对华仁药业的影响越来越大,未来实控人又将如何改善公司现状,凤凰网财经《上市公司研究院》将持续关注。

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